參考過(guò)去的經(jīng)驗(yàn)，碳排放減排途徑有四種：

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①提高柴油車(chē)比例； 本+文`內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

②提高小排量車(chē)比例； 本+文`內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放-網(wǎng)-tan pai fang . com

③提高發(fā)動(dòng)機(jī)效率；

④提高電動(dòng)車(chē)比例。 本+文+內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

由于柴油車(chē)比例已經(jīng)在過(guò)去出現(xiàn)了明顯地下滑，大眾排放造假門(mén)后，柴油車(chē)減排基本無(wú)力回天；小排量車(chē)占比也已經(jīng)達(dá)到峰值開(kāi)始回落，歐盟多個(gè)國(guó)家SUV銷(xiāo)售占比提升；提高發(fā)動(dòng)機(jī)效率可以階段性地滿(mǎn)足要求，但2025年以后將難以跟上減排標(biāo)準(zhǔn)，并非長(zhǎng)遠(yuǎn)之計(jì)。 禸*嫆唻@洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

因此，提高新能源汽車(chē)比例幾乎就成為必然的選擇。

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以碳排放成績(jī)優(yōu)異的挪威為例，2019年，其新能源汽車(chē)占比高達(dá)55.93%。 本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

▼ 2019年歐洲部分國(guó)家新能源汽車(chē)占比

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挪威遙遙領(lǐng)先

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數(shù)據(jù)來(lái)源：ACEA、國(guó)泰君安證券研究 本+文+內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

那么，如果要避免巨額罰款，歐盟要賣(mài)多少輛車(chē)才有可能達(dá)標(biāo)？根據(jù)我們的推導(dǎo)計(jì)算，初步可以得出以下結(jié)論： 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳#排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai f an g.com

1、2020年，可能是最難的一年，當(dāng)年的新能源車(chē)銷(xiāo)量需達(dá)到187萬(wàn)輛，增速高達(dá)290%，才能滿(mǎn)足最終的碳排放目標(biāo)98.8g/km，且當(dāng)年觸發(fā)了超級(jí)積分7.5 g/km的上限。 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

▼ 2020-2025年新能源車(chē)銷(xiāo)量測(cè)算 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

2020年銷(xiāo)量必須高達(dá)187萬(wàn)輛 內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_0排放￥交-易=網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

才能完全達(dá)標(biāo) 本`文內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fan g.com

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數(shù)據(jù)來(lái)源：ACEA、國(guó)泰君安證券研究

▼ 理想情況

2020年歐盟新能源車(chē)銷(xiāo)量

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達(dá)到187萬(wàn)輛，增長(zhǎng)290%

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完全不用繳納罰金 本@文$內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)`碳`排*放^交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.c om

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數(shù)據(jù)來(lái)源：ACEA、國(guó)泰君安證券研究

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2、考慮到2020年需要實(shí)現(xiàn)187萬(wàn)的銷(xiāo)量難度巨大，產(chǎn)業(yè)鏈的綜合配套能力也不一定支撐。

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我們將2020-2021年銷(xiāo)量平滑一下，假設(shè)2020年銷(xiāo)量為120萬(wàn)輛，2021年銷(xiāo)量為268萬(wàn)輛，年均增速為120%-150%，這樣2021年可以滿(mǎn)足要求。 禸嫆@唻洎：狆國(guó)湠棑倣茭昜蛧 τāńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

而2020年的最終碳排放為104.8g/km，一共需要繳納約6*95*1253萬(wàn)=71.4億歐元的罰款。

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▼ 較為現(xiàn)實(shí)情況假設(shè) 本文`內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

2020年新能源銷(xiāo)量為120萬(wàn)輛 本%文$內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳|排 放_(tái)交-易^網(wǎng)^t an pa i fang . c om

增速較為均衡 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

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▼ 較為現(xiàn)實(shí)的一種假設(shè) 本`文@內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

2020年歐盟新能源車(chē)

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銷(xiāo)量達(dá)到120萬(wàn)輛，增長(zhǎng)150%

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繳納約71.4億歐元罰金

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數(shù)據(jù)來(lái)源：ACEA、國(guó)泰君安證券研究

3、如果2020年新能源車(chē)達(dá)到187萬(wàn)的銷(xiāo)量，則不需要交付罰金，每少10萬(wàn)輛的銷(xiāo)量，大約對(duì)應(yīng)10億歐元的罰金，如銷(xiāo)量為120萬(wàn)輛，則大概需要支付約71.4億歐元罰金，每輛新能源車(chē)隱含的碳排放的價(jià)值為1萬(wàn)歐元，數(shù)字相當(dāng)?shù)捏@人。 內(nèi).容.來(lái).自：中`國(guó)*碳-排*放*交*易^網(wǎng) t a npai fa ng.com

▼ 新能源汽車(chē)銷(xiāo)量和罰款金額彈性測(cè)算、

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每輛新能源車(chē)的銷(xiāo)售隱含1萬(wàn)歐元的價(jià)值 本`文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳排0放_(tái)交-易=網(wǎng) t an pa ifa ng . c om

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因此我們判斷整車(chē)廠將通過(guò)轉(zhuǎn)移支付的方式（燃油車(chē)加價(jià)新能源車(chē)降價(jià)），努力實(shí)現(xiàn)新能源車(chē)的銷(xiāo)售。

這個(gè)轉(zhuǎn)移支付的措施將在考核期將近時(shí)（2020年底）尤為明顯。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

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