在全國(guó)碳市場(chǎng)現(xiàn)有制度安排下，我國(guó)碳配額（CEA）價(jià)格會(huì)如何走呢？這主要取決于未來(lái)全國(guó)碳市場(chǎng)（CEA）供、需情況的變化。

根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2020年12月公布的《2019-2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》（以下簡(jiǎn)稱《方案》），“對(duì)2019-2020年配額實(shí)行全部免費(fèi)分配，并采用基準(zhǔn)法核算重點(diǎn)排放單位所擁有機(jī)組的配額量。重點(diǎn)排放單位的配額量為其所擁有各類機(jī)組配額量的總和。”“采用基準(zhǔn)法核算機(jī)組配額總量的公式為：機(jī)組配額總量=供電基準(zhǔn)值×實(shí)際供電量×修正系數(shù)+供熱基準(zhǔn)值×實(shí)際供熱量。”其中，碳排放基準(zhǔn)值可以理解為單位供電（供熱）量的二氧化碳排放量（以下簡(jiǎn)稱“發(fā)電碳排放強(qiáng)度”），修正系數(shù)是考慮到機(jī)組固有的技術(shù)特性等因素，用于進(jìn)一步提高同一類別機(jī)組配額分配的公平性，暫未考慮地區(qū)修正系數(shù)。

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從全國(guó)碳市場(chǎng)的總供給，即配額總量設(shè)定來(lái)看，主要取決于兩個(gè)因素：一是生態(tài)環(huán)境部確定的碳排放基準(zhǔn)值，基準(zhǔn)值越高，配額總量越大；二是發(fā)電企業(yè)的實(shí)際供電量和供熱量，實(shí)際供電和供熱量越高，配額總量越大。而影響企業(yè)配額缺口的主要是碳排放基準(zhǔn)值，若企業(yè)實(shí)際發(fā)電碳排放強(qiáng)度低于基準(zhǔn)值，則會(huì)產(chǎn)生配額盈余，若高于基準(zhǔn)值，則會(huì)產(chǎn)生配額缺口。因此，基準(zhǔn)值的高低將直接決定碳市場(chǎng)的實(shí)際供需情況，在其他條件相同的情況下，基準(zhǔn)值越高，企業(yè)盈余的配額越多，而缺口則越小，配額價(jià)格則會(huì)相對(duì)較低。

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一方面，在目前全國(guó)碳市場(chǎng)的基準(zhǔn)值下，初始配額分配還不是非常緊張。根據(jù)國(guó)際能源署（IEA，2020）的測(cè)算，如果各重點(diǎn)排放單位均實(shí)測(cè)其燃料排放因子，那么大部分煤電廠的平均二氧化碳強(qiáng)度將低于全國(guó)碳市場(chǎng)的基準(zhǔn)值，配額分配相對(duì)寬松。根據(jù)國(guó)內(nèi)相關(guān)機(jī)構(gòu)的對(duì)比，與現(xiàn)有上海、廣東、湖北、福建四大地方碳市場(chǎng)的燃煤機(jī)組供電排放基準(zhǔn)值相比，全國(guó)碳市場(chǎng)2019-2020的配額基準(zhǔn)明顯偏高，比試點(diǎn)區(qū)域平均基準(zhǔn)高了約10%，供熱基準(zhǔn)值也要高于上海、福建碳市場(chǎng)（碳市場(chǎng)深度觀察，2021）。未來(lái)預(yù)期基準(zhǔn)值將會(huì)有所下降，但對(duì)未來(lái)配額松緊程度的影響則取決于基準(zhǔn)值下降的幅度與速度，在目前的基準(zhǔn)法分配方案下，碳市場(chǎng)將激勵(lì)發(fā)電企業(yè)提高效率，一方面是提高能效、降低實(shí)際燃料碳排放因子，另一方面是優(yōu)先選擇能效更高、排放更低的機(jī)組進(jìn)行發(fā)電。因此，隨著國(guó)家減排工作的推進(jìn)，以及發(fā)電行業(yè)效率的提升，預(yù)計(jì)未來(lái)發(fā)電行業(yè)碳排放基準(zhǔn)值將逐步下降，但這也并不一定意味著未來(lái)碳價(jià)的提升，還要取決于未來(lái)基準(zhǔn)值下降的節(jié)奏相對(duì)于發(fā)電行業(yè)實(shí)際效率提升的節(jié)奏是更快還是更慢。

但另外一方面，從發(fā)電行業(yè)企業(yè)端的碳配額供給和需求來(lái)看，在當(dāng)前制度安排下需求可能大于供給。根據(jù)生態(tài)環(huán)境部2021年3月發(fā)布的《碳排放權(quán)交易管理暫行條例（草案修改稿）》征求意見(jiàn)稿，“重點(diǎn)排放單位足額清繳碳排放配額后，配額仍有剩余的，可以結(jié)轉(zhuǎn)使用”，盡管正式文件尚未出臺(tái)，但該版與2019年公開(kāi)征求意見(jiàn)的第一稿草案中均提到配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，并且地方試點(diǎn)市場(chǎng)的實(shí)踐中也可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，因此預(yù)計(jì)全國(guó)碳市場(chǎng)配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用，即重點(diǎn)排放單位的剩余配額可以結(jié)轉(zhuǎn)到下一年繼續(xù)使用。在配額可以結(jié)轉(zhuǎn)使用的情況下，具有履約義務(wù)的發(fā)電企業(yè)對(duì)于碳配額的購(gòu)買意愿要大于賣出意愿，一方面，當(dāng)前國(guó)家尚未公布未來(lái)碳配額總量以及碳排放基準(zhǔn)值變化的規(guī)劃，發(fā)電企業(yè)缺乏明確的預(yù)期，因此當(dāng)有盈余配額時(shí)可能傾向于長(zhǎng)期持有以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不確定性；另一方面，市場(chǎng)預(yù)期未來(lái)配額分配會(huì)逐步收緊，同時(shí)碳價(jià)可能會(huì)持續(xù)上漲，因此企業(yè)當(dāng)前對(duì)于碳配額的購(gòu)買意愿也會(huì)大于賣出意愿。此外，可用于抵消配額清繳的國(guó)家核證自愿減排量（CCER）最大比例僅為5%（試點(diǎn)地區(qū)比例5%~10%），且相關(guān)細(xì)則尚未出臺(tái)，而我國(guó)CCER一級(jí)市場(chǎng)的備案簽發(fā)也已于2017年暫停尚未重啟，因此目前CCER的供給有限，而從需求端來(lái)看，我國(guó)火電發(fā)電量仍在持續(xù)上漲（見(jiàn)圖表6）。由此來(lái)看，盡管根據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)的測(cè)算目前全國(guó)碳市場(chǎng)配額分配偏松，但市場(chǎng)中仍然可能是需求大于供給。

但是，碳配額的需求并非沒(méi)有上限?；谏鲜龇治?，若碳配額需求持續(xù)上升，碳配額價(jià)格也將具有持續(xù)上漲的動(dòng)力，但碳配額的需求并非沒(méi)有上限。

首先，國(guó)家設(shè)定了配額履約缺口上限，根據(jù)《2019-2020年全國(guó)碳排放權(quán)交易配額總量設(shè)定與分配實(shí)施方案（發(fā)電行業(yè)）》，“為降低配額缺口較大的重點(diǎn)排放單位所面臨的履約負(fù)擔(dān)，在配額清繳相關(guān)工作中設(shè)定配額履約缺口上限，其值為重點(diǎn)排放單位經(jīng)核查排放量的20%，即當(dāng)重點(diǎn)排放單位配額缺口量占其經(jīng)核查排放量比例超過(guò)20%時(shí)，其配額清繳義務(wù)最高為其獲得的免費(fèi)配額量加20%的經(jīng)核查排放量。為鼓勵(lì)燃?xì)鈾C(jī)組發(fā)展，在燃?xì)鈾C(jī)組配額清繳工作中，當(dāng)燃?xì)鈾C(jī)組經(jīng)核查排放量不低于核定的免費(fèi)配額量時(shí)，其配額清繳義務(wù)為已獲得的全部免費(fèi)配額量；當(dāng)燃?xì)鈾C(jī)組經(jīng)核查排放量低于核定的免費(fèi)配額量時(shí)，其配額清繳義務(wù)為與燃?xì)鈾C(jī)組經(jīng)核查排放量等量的配額量。”這意味著，燃?xì)鈾C(jī)組出現(xiàn)配額缺口時(shí)，不需要額外購(gòu)買配額進(jìn)行履約清繳，燃煤機(jī)組出現(xiàn)配額缺口時(shí)，需要額外購(gòu)買用于履約清繳的配額量最大為實(shí)際排放的20%。 本*文@內(nèi)-容-來(lái)-自；中_國(guó)_碳^排-放*交-易^網(wǎng) t an pa i fa ng . c om

其次，企業(yè)配額缺口與自身機(jī)組效率以及供電（熱）量有關(guān)，當(dāng)履約成本高于減排成本時(shí)，企業(yè)可以通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、工藝創(chuàng)新、設(shè)備創(chuàng)新等來(lái)提升機(jī)組效率，或者發(fā)展低碳的新能源發(fā)電，以降低配額缺口。而在當(dāng)前碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)下，企業(yè)對(duì)于節(jié)能減排的重視程度已明顯提升，同時(shí)低碳技術(shù)也在快速發(fā)展，減排成本也將逐步下降，因此未來(lái)企業(yè)可能逐步從被動(dòng)減排降低配額缺口轉(zhuǎn)向主動(dòng)減排，從而減少配額需求。

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因此，綜合來(lái)看，在當(dāng)前的制度安排下，全國(guó)碳市場(chǎng)交易主體基本都為配額需求方，持有的配額將會(huì)主要以履約為目的，市場(chǎng)活躍度或?qū)⒚媾R挑戰(zhàn)，但需求也并非沒(méi)有上限，短期內(nèi)預(yù)計(jì)碳價(jià)將維持穩(wěn)定。長(zhǎng)期來(lái)看全國(guó)碳市場(chǎng)的碳價(jià)走勢(shì)仍然受到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、技術(shù)進(jìn)步、碳市場(chǎng)制度變化等多種因素的影響，預(yù)計(jì)會(huì)長(zhǎng)期處于波動(dòng)狀態(tài)。 內(nèi)/容/來(lái)/自:中-國(guó)-碳-排-放*交…易-網(wǎng)-tan pai fang . com

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