2011年12月12日，在南非德班聯(lián)合國氣候變化大會剛剛閉幕之際，加拿大正式宣布退出《京都議定書》，成為第一個退出該協(xié)定的國家。此舉為全球碳減排的國際合作投下陰影，也嚴(yán)重擠壓了包括碳信用保險的各類碳金融創(chuàng)新的市場空間。

　　基于《京都議定書》和聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制（Clean Development Mechanism），發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中各國被給予不同的排放額度，超額完成減排任務(wù)的國家或企業(yè)可以通過出售碳信用額度（CERs：certified emission reductions，每一單位相當(dāng)于1噸二氧化碳排放）給難以足額減排的國家或地區(qū)，從而實(shí)現(xiàn)通過減排盈利。這種制度安排為各國的碳減排提供了良好的激勵機(jī)制，也為一系列金融創(chuàng)新提供了土壤，進(jìn)而促進(jìn)政府、減排企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)的良性互動。英國Kiln保險集團(tuán)簽發(fā)了號稱“第一份”碳信用保險產(chǎn)品，被保險人是一家銀行。該項(xiàng)合同中，銀行作為碳信用的買方，首先購買“碳期權(quán)”，即在約定期限內(nèi)以合同提前約定的價格購買碳信用的權(quán)利。在期權(quán)可行權(quán)期限內(nèi)，若碳信用價格高于行權(quán)價格，則銀行將行使買權(quán)，再以市場價出售碳信用獲利。這種活動的風(fēng)險在于，碳信用的交付并不能完全得到保證。首先，“生產(chǎn)”碳信用的項(xiàng)目如新能源和減排生產(chǎn)計(jì)劃存在技術(shù)上的復(fù)雜性，例如，風(fēng)能和太陽能等新能源項(xiàng)目通常暴露在氣象風(fēng)險之中，而機(jī)械設(shè)備的低效或非正常運(yùn)轉(zhuǎn)也會導(dǎo)致減排目標(biāo)難以足額實(shí)現(xiàn)。另一方面，政策風(fēng)險不可忽視。政府環(huán)境法律法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)的提高或碳信用界定規(guī)則的改變可能導(dǎo)致已經(jīng)生產(chǎn)的碳信用無效。針對以上兩個主要問題，碳信用保險的出現(xiàn)實(shí)際上分擔(dān)了碳信用“發(fā)行市場”上的違約風(fēng)險，從而促進(jìn)了碳信用市場的培育，進(jìn)而增強(qiáng)了這種特殊金融產(chǎn)品的流動性。 本*文`內(nèi)/容/來/自:中-國-碳^排-放“交|易^網(wǎng)-tan pai fang . c o m

　　事實(shí)上，Kiln保險集團(tuán)并不是最早承保碳信用保險的保險集團(tuán)，早在2006年，瑞士再保險集團(tuán)就通過旗下的歐洲國際再保險公司，向美國一家專門從事國際環(huán)境市場業(yè)務(wù)的投資公司出售了碳信用保險，這份保單的保障內(nèi)容與Kiln保險集團(tuán)的碳信用保單相似，主要涵蓋碳信用在審批、認(rèn)證和發(fā)售過程中產(chǎn)生的風(fēng)險。 本+文內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

　　與保護(hù)碳信用買方的信用保險對應(yīng)，市場上也出現(xiàn)了保障碳信用賣方的“碳信用保證保險”。作為減排指標(biāo)的生產(chǎn)者，企業(yè)在項(xiàng)目運(yùn)營過程中同樣面臨兩大類風(fēng)險，即傳統(tǒng)的項(xiàng)目風(fēng)險（包括技術(shù)的不成熟、自然災(zāi)害、工程事故、管理失誤等）和碳信用認(rèn)證方面的政策風(fēng)險。通過保證保險的方式轉(zhuǎn)移風(fēng)險，可使減排或新能源企業(yè)更容易獲得事前的項(xiàng)目融資，客觀上起到企業(yè)信用增級的作用。例如在新西蘭，林場經(jīng)營者可以通過種植森林獲得碳信用，但森林會暴露在森林火災(zāi)、火山噴發(fā)、風(fēng)災(zāi)以及盜伐等風(fēng)險之中，通過引入碳信用保證保險，造林工程才得以順利進(jìn)行。 本`文@內(nèi)/容/來/自:中-國^碳-排-放^*交*易^網(wǎng)-tan pai fang. com

　　近年來，碳信用保險呈現(xiàn)蓬勃發(fā)展的態(tài)勢。除勞合社辛迪加和瑞士再保險集團(tuán)之外，慕尼黑再保險、RSA保險集團(tuán)、美亞保險等在國際上居于領(lǐng)導(dǎo)地位的保險和再保險人紛紛對這一新興領(lǐng)域給予關(guān)注，既體現(xiàn)了在國際保險業(yè)對于應(yīng)對全球氣候變暖的企業(yè)公民意識，也顯示了其開發(fā)新興領(lǐng)域的長期愿景。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

　　值得注意的是，碳信用保險市場存在系統(tǒng)風(fēng)險，這一風(fēng)險不但不能通過保險來有效分?jǐn)?，反而會危及整個市場。這是由于碳信用交易的順利實(shí)現(xiàn)必須建立在《京都議定書》和聯(lián)合國清潔發(fā)展機(jī)制的基礎(chǔ)上，前者是各合約簽訂國減排任務(wù)的約束機(jī)制，后者使不同的國家或公司之間得以進(jìn)行碳排放權(quán)交易。市場存在的必要條件是對各國有約束性的制度框架能夠存續(xù)。換言之，碳金融創(chuàng)新交易只有在《京都議定書》簽約國家之間才有存在的必要。沒有一個發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家廣泛參與的交易平臺，碳信用保險的發(fā)展便無從談起。 夲呅內(nèi)傛萊源?。骇鎲┨?排*放^鮫*易-網(wǎng) τā ńｐāīｆāńɡ.ｃōｍ

　　加拿大此番退出《京都議定書》，背離了一個負(fù)責(zé)任大國的標(biāo)準(zhǔn)，與國際社會長期致力于改善全球環(huán)境的努力背道而馳，因而飽受國際輿論譴責(zé)。同時，對于碳信用保險這一新興險種來說，制度環(huán)境的削弱帶來的影響是極其嚴(yán)重甚而是致命的。 本+文+內(nèi).容.來.自：中`國`碳`排*放*交*易^網(wǎng) t a np ai fan g.com

　　一方面，作為主要工業(yè)國，加拿大的人均碳排放量居世界前列。加拿大環(huán)境部長彼得·肯特表示，退出《京都議定書》將使加拿大得以避免約140億加元的處罰?？梢韵胍?，如果加國繼續(xù)留在《京都議定書》體系之內(nèi)，轉(zhuǎn)而將一部分資金用于排放權(quán)的購買，將極大地充實(shí)碳信用交易市場的容量。加拿大的退出對整個市場造成嚴(yán)重的抽血效應(yīng)，會導(dǎo)致市場規(guī)模的萎縮。 本`文-內(nèi).容.來.自：中`國^碳`排*放*交^易^網(wǎng) ta np ai fan g.com

　　另一方面，加拿大的退出有可能導(dǎo)致不利的示范效應(yīng)。《京都議定書》這一體系基于各國的相互讓步與諒解而建立，各國紛紛壓制了一部分自身的利益訴求，在自身經(jīng)濟(jì)發(fā)展與改善全球氣候兩者之間做出艱難的權(quán)衡。退出《京都議定書》以后，加拿大可以不必支付巨額資金應(yīng)對罰款或購買碳信用，這對其他國家（尤其是仍在已有框架下投入巨資的發(fā)達(dá)國家）是不公平的。多國博弈的結(jié)果，可能促使其他國家出于自身利益效仿加拿大。而一旦這一不穩(wěn)定的平衡被打破，潛在的連鎖效應(yīng)可能導(dǎo)致整個市場最終崩盤。 本文`內(nèi)-容-來-自；中_國_碳_交^易=網(wǎng) tan pa i fa ng . c om

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