全球碳市場中有90%以上的交易品種是碳期貨等衍生品，碳金融市場的工具和產(chǎn)品創(chuàng)新也備受各方關(guān)注。在國外碳市場中，為現(xiàn)貨市場提供套期保值功能的衍生品交易市場活躍，比如歐盟碳市場建立初期就引入了碳金融衍生品，主要有碳遠(yuǎn)期、碳期貨、碳期權(quán)和碳掉期等。美國區(qū)域溫室氣體減排行動(RGGI)中期貨交易早于現(xiàn)貨推出，芝加哥氣候交易所(CCX)在2008年就成立了芝加哥氣候期貨交易所(CCFE)。碳金融市場一般由經(jīng)濟、環(huán)保、能源和金融部門共同監(jiān)管，參與主體多元，主要包括納入配額管理的控排企業(yè)、非履約機構(gòu)和個人投資者等。歐盟、北美等較為成熟的碳交易市場都對投資機構(gòu)開放，投行、私募、對沖基金等，比如貝萊德集團、巴克萊銀行、花旗銀行、德意志銀行、摩根大通、高盛、麥格理、摩科瑞等都在深度參與。主要能源企業(yè)都成立了獨立的交易業(yè)務(wù)部門，包括BP、殼牌、道達(dá)爾等。

機構(gòu)投資者將金融市場的工具和產(chǎn)品創(chuàng)新投射到碳市場中，形成了多層次的碳金融市場。共同基金、養(yǎng)老基金、保險公司等機構(gòu)投資者目前大多數(shù)通過基金方式運作參與碳交易的一級和二級市場，也就是說，通過碳減排信用的開發(fā)和投資以及碳配額、碳信用和碳金融衍生產(chǎn)品的套利交易獲得收益。2017年，為促進全球主要的溫室氣體排放企業(yè)采取措施，減少碳排放，“氣候行動100+”倡議(CA100+)成立，目前有超過700個機構(gòu)投資者參與，資產(chǎn)管理規(guī)模超過68萬億美元。2019年，在聯(lián)合國氣候行動峰會上，資產(chǎn)所有者零凈排放聯(lián)盟成立，成為金融領(lǐng)域首個為實現(xiàn)《巴黎協(xié)定》長期目標(biāo)的倡議，該聯(lián)盟的總目標(biāo)是到2050年實現(xiàn)溫室氣體凈排放為零，由德國安聯(lián)保險集團、法國存款基金、加拿大魁北克養(yǎng)老金、丹麥養(yǎng)老金、瑞典保險公司、瑞士再保險公司共同發(fā)起，目前成員共有86家資產(chǎn)所有者，資產(chǎn)管理規(guī)模達(dá)到9.6萬億美元。2022年，由彭博、紅杉中國、博楓、塔塔、FMG、穆巴達(dá)拉和遠(yuǎn)景集團共同成立了創(chuàng)新經(jīng)濟氣候變化科技聯(lián)盟。此外，加拿大養(yǎng)老基金、新西蘭超級基金、荷蘭養(yǎng)老金等養(yǎng)老基金和主權(quán)財富基金在資產(chǎn)配置和具體投資策略方面考慮碳定價的影響。此外，保險公司除直接參與碳交易外，在碳市場中還進行風(fēng)險評估、風(fēng)險定價等業(yè)務(wù)。

中國證監(jiān)會在2022年發(fā)布了《碳金融產(chǎn)品》的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，提出了未來發(fā)展交易工具(碳期貨、碳遠(yuǎn)期、碳掉期、碳期權(quán)、碳借貸等)、融資工具(碳債券、碳資產(chǎn)抵質(zhì)押融資、碳資產(chǎn)回購、碳資產(chǎn)托管等)和支持工具(碳指數(shù)、碳保險、碳基金等)等一系列規(guī)范，碳市場金融屬性的作用也備受關(guān)注?！短寂欧艡?quán)交易管理辦法(試行)》第四章21條規(guī)定“重點排放單位以及符合國家有關(guān)交易規(guī)則的機構(gòu)和個人，是全國碳排放權(quán)交易市場的交易主體”。《碳排放權(quán)交易管理暫行條例》第七條規(guī)定“納入全國碳排放權(quán)交易市場的溫室氣體重點排放單位以及符合國家有關(guān)規(guī)定的其他主體，可以參與碳排放權(quán)交易”。從全國碳市場建設(shè)進展來看，國家有關(guān)交易規(guī)則將在下一階段進一步明確，機構(gòu)和個人投資者有望獲得全國碳市場碳排放配額(CEA)交易的入場資格。而地方市場的配額和CCER交易中，機構(gòu)投資者已經(jīng)在深入“試水”。展望未來，機構(gòu)投資者在碳金融市場建設(shè)中應(yīng)該發(fā)揮重要作用。

習(xí)近平總書記在2023年全國生態(tài)環(huán)境保護大會的講話中提出，要建成更加有效、更有活力、更具國際影響力的碳市場。碳市場的建設(shè)既是一項政治任務(wù)，也是創(chuàng)新發(fā)展的大計，任重而道遠(yuǎn)?！栋屠鑵f(xié)定》確立了全球長期目標(biāo)，中國也正在積極實施國家自主貢獻，在實現(xiàn)碳中和的共同愿景中，我國碳市場建設(shè)必將在全球碳定價中發(fā)揮重要引領(lǐng)作用。

(作者系國家氣候戰(zhàn)略中心戰(zhàn)略規(guī)劃部主任、研究員)